大家一定想在股價急跌前，一早沽清手上的持股，然後坐在一旁看着市場崩潰。
能夠及早沽貨當然比看着股價下跌好得多。不過，我清楚自己沒有預測能力。如果我早知股市會跌得這樣急、早知美國次按危機的嚴重性、早知國內A股高處不勝寒，那麼我一定會改變投資策略......不過事後人人都可以是孔明。
我承認自己低估了美國次按危機的嚴重性，對此我只能向大家致歉；不過，我確實觀察到A股市場的泡沫，並且已經警告各位讀者，大家心目中應該自有公論。在股市不斷上升時，我亦開始有系統地拋售手上的持股。
但是，我清楚知道這樣做的後果就是我手頭上會有越來越多現金；而當時我的確認為，持有太多現金只會對自己的財富有害而無益。因此，我呼籲讀者不要用槓桿投資，但仍然要持有前景秀麗的公司的股票。
中國人壽（2628）就是其中一個例子，當時的股價就高得離譜。雖然中人壽的業績可能會在2008年甚至2009年有所倒退，但是公司的盈利會在未 來五年繼續增長。此外，當時中國移動（941）的股價已經預計了未來三年的盈利，因此我出售了手上大部分的中移動。不過，無論是當年還是現在，我仍然相信 一個真理：長遠的收益一定會遠超短期沽貨的獲利。
我一直都有買入前景較佳的股票，瑞安房地產（272）就是其中一例。我信任瑞安的管理層，而且深信瑞安有美好的將來，只不過其回報要在2009年或2010年才會實現。事實上，它的中期盈利仍有增長，又增加了派息；不過我倒是怕國內樓市緊縮會令這間公司放慢增長。
我深信中國物業市場的前景亮麗。雖然今天上海的樓價仍然不及香港，但我認為在10年內就會超越香港，因此我願意長線投資國內的地產股。不過，現階段 國內的樓市仍然受壓，而且宏調仍會持續一段日子。瑞安的股價（4.5元）相對於資產值（每股5.6元）仍然有溢價，這也許會令投資者處於不利的境地。不 過，如果市況稍有好轉，那麼物業投資的槓桿效應會令瑞安的盈利增長有所改善。我仍然記得本港樓市在1987年的崩盤後迅速回升；當時恐慌籠罩市場，尤其是 投機味道較濃的恒基地產（12）和信和置業（83）股價更只跌剩2元左右。
在如今的熊市裏，好股票壞股票一齊下跌。你需要很大的勇氣和一點運氣，才能明辨好與壞的分別。我買入的股票雖然都錄得賬面虧損，但跌幅一般都不及我判了死刑的公司。
在任何情況下，股市裏的買家和賣家的數目必須相等，因此股價上升和下跌的機會均等。年紀大了，我遠不及年輕時那麼固執、自信，開始相信任何事物都有 懷疑的空間，因此總想為自己的建議拿出理據來。我甚少建議出售股票，因為通常一間公司在某時期的表現不濟，過了一段時間又可能會再度值得買入。不過，正如 我強烈建議買入中國銀行（3988），我間中也會毫無保留建議投資者沽出。
我唯一次建議出售的，就是中國遠洋（1919）。當時中遠洋一度是我的公開組合的成員之一，不過後來它在沒有足夠理據的情況下升得如火如荼，因此我 建議沽出。在同一個上升浪潮中，我還沽清了手中餘下的北京北辰（588）和華電國際（1071，前稱山東國電）。如今我仍然持有極少量的中遠洋作為紀念 品，不過直到如今我已經有六年沒有推薦過這隻股票了。
我有兩類讀者。第一類是忠實的長期讀者：他們訂閱了最少五年，期間一直都表現理想，如今部份已經坐擁價值最少數百萬元的投資組合。另一類是比較新的 讀者：他們的表現未如理想，部份近期才訂閱的讀者甚至正在蝕本。我鼓勵大家堅持下去，終有一天我們的投資組合會茁壯成長，今天的熊市只會成為長期股價圖上 毫不起眼的一點。
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