匯控(005)，從憎恨到喜愛(I)

不得不提2007 我對匯豐既comment 太貴，太唔worth it's value，大象始終係大象，其實2007尾大象最後既升勢就係香港牛市既落幕，之後匯控一路跌，日日傳要write-off，緊住又傳會減 dividend你班散戶會玩dividend play 既最後都要難逃一死。

到家下，聰明人一睇，自已做錯d乜呢，我係冇去基本分析，緊人震震震。想104 買又唸緊 5會唔會100，點知乜都冇，哈哈哈，錯就要認，2007 我覺得匯豐貴唔worth it's value 係錯的。

所以我決定再分析，可能係呢篇我唔會講晒，不過我一定會逐一分析。

全年業績
‧ 營業收益總額上升25%，達到876.01億美元（2006年：700.7億美元）。
‧ 營業收益淨額上升12.7%，達到617.51億美元（2006年：547.93億美元）。
‧ 集團除稅前利潤上升9.6%，達到242.12億美元（2006年：220.86億美元）。
‧ 母公司股東應佔利潤上升21.2%，達到191.33億美元（2006年：157.89億美元）。
‧ 平均投入資本回報為15.3%（2006年：14.9%）。
‧ 每股普通股盈利上升17.9%，達到1.65美元（2006年：1.4美元）。

派息及資本狀況
2007年全年派息每股共0.9美元，比2006年增加11.1%；2007年第四次股息每股0.39美元，
增加8.3%。
‧ 第一級資本比率為9.3%；總資本比率為13.6%。

首先有人話匯控撇唔夠，睇番d資料先，

撇帳額及次按相關損失
美林 1911億港元
Citi 1747 億港元
UBS 1412億港元
Morgan 733億港元
德銀 694億港元
美國銀行 616 億港元

在 匯豐業績報告中，股東應佔溢利為191億3300萬美元，比2006年的數字升21%，而且已扣除「貸款減值開支及其他信貸風險撥備」170億美 元。相比之下，2006年的撥備為100億美元，我想問d人點解話HSBC write off 唔夠? 170億美 元同Citibank 差唔多，但要明白 HSBC 買既 Household International 點同壞鬼Citi size and mortgage business 比下去，我認為HSBC write off 絕對唔小，你可以話Citibank 撇帳唔夠。 HSBC 既write-off is much more than Bank of America ( which focus manly on US business). 我覺得匯豐很保守，匯豐盡撇的也做法很保守。
回應某些觀點，幾多先夠啊?

第二點 cut dividend ? 咪玩喇，2007年全年派息每股共0.9美元，比2006年增加11.1%；2007年第四次股息每股0.39美元，增加8.3%。 一年派七蚊，去邊道搵，不過依然有人continue to speculate HSBC will cut dividend in 2008. 我係道賭 2008 HSBC 唔會減 dividend ，反而有機會增加。所以玩dividend 既朋友，HSBC 絕對值得。要提一提 匯豐主席指出，公司股息已連續15年有雙位數字的增長，知道他把股息增長放在第一位，令股民感到很欣慰同安心。

第三點 匯控 第一級資本比率為9.3%；總資本比率為13.6%。

我 好似冇聽過HSBC 提過capital infusion? However, Citigroup said its Tier-1 ratio, which gauges its ability to cover losses, fell to 7.1 percent in the fourth quarter which is after it has raised $30 billion in qualified Tier 1 capital since last November. According to that Citigroup's report, it has a Tier 1 ratio of 7.12%, a total capital ratio of 10.7%,。"唔好唔記得Citigroup 係有cut dividend" 當然喇，都冇錢，仲點大派股息。

In addition, take a look of Bank of America. Total shareholders'' equity was $146.80 billion at December 31. Period-end assets were $1.72 trillion. The Tier 1 capital ratio was 6.87 percent, down from 8.22 percent at September 30, 2007 and 8.64 percent a year ago due to the impact of the $21 billion cash purchase of LaSalle and lower net income in the second half of 2007.

Tier 1 Capital is a measure of capital adequacy of a bank, and is the ratio of a bank's core equity capital to its total risk-weighted assets. 我唸大家compare 過d數字都知道係乜喇。

5 號既PE大家都有眼睇，不過股時講前景既。Past data will not be future data. However, i have to remind people, best performance is definitely have correlation related to future performance.

第一part 講住咁多先，第二part 我會再講講前景。